Los especuladores se sientan en la pila de azúcar y aumentan temores de caída de precio

Inversores construyeron una posición récord en el azúcar este año y ahora buscan provocar temores de una caída del precio para obtener ganancias.

Inversores construyeron una posición récord en el azúcar este año y ahora buscan provocar temores de una caída del precio para obtener ganancias.

Los inversionistas como los hedge funds poseen alrededor del 26% del mercado de futuros de azúcar de Nueva York, según datos de Commodity Futures Trading Commission. Eso es menos de un tercio en octubre, pero los especuladores todavía poseen una enorme pila de azúcar por los estándares históricos – alrededor de $ 5,35 mil millones, a precios actuales.

Algunos analistas dicen que una venta reciente y gradual muestra que los temores de una salida desordenada están fuera de lugar. Pero otros apuntan a un precedente que les preocupa: Hace cinco años, los inversionistas especulativos vendieron lo que fue hasta este año su mayor posición alcista en el registro, acelerando la caída de los precios que había provocado su movimiento.

La clave para el mercado serán factores como la cosecha de la India a principios de 2017, que representa alrededor del 15% de la cosecha mundial. La victoria electoral de Donald Trump en los Estados Unidos ha aumentado la presión sobre el azúcar: los productores brasileños han estado vendiendo más azúcar para capitalizar una fuerte caída en el real frente al dólar desde la votación, según los comerciantes.

“Si todo el mundo se dirige a la puerta a la vez, podríamos ver el mismo tipo de retroceso que vimos en el 2010-11”, dijo Gillis Danielsen, un gestor de cartera de commodities inversor Estlander & Partners GmbH, que tiene $ 364 millones en activos bajo gestión.

El lunes, la CFTC dijo que los especuladores aumentaron ligeramente su posición alcista en el azúcar recientemente, después de cuatro semanas de venta. A partir del 8 de noviembre, su posición larga neta representó el 26,2% del mercado, frente al 26% de la semana anterior, pero desde un máximo de 32,3% a principios de octubre.

Esa venta ha pesado en los futuros del azúcar, que se han desplomado casi un 10% desde que el mercado alcanzó su máximo el 29 de septiembre. Pero hasta ahora, el mercado no se ha derrumbado, y sigue subiendo un 39% durante el año, llevando a algunos analistas a sugerir estos Los fondos pueden mantenerse a precios más altos.

“Los temores de la preelección de una salida de fondos parecen haber retrocedido por completo”, escribió Tom Kujawa, codirector de materias primas de la casa de comercio Sucden Financial Ltd., en un artículo de investigación el martes.

Otros participantes en el mercado son menos seguros.

Algunos se preocupan de que si la deriva hacia abajo reinicia, algunos especuladores pueden volcar sus tenencias. Los inversores especulativos suelen ser vistos como teniendo una visión a más corto plazo en algunos mercados.

Sus compras habían ayudado a elevar los precios del azúcar a un máximo de cuatro años y medio en septiembre, ya que el mercado pasó de superávit a déficit por primera vez en seis años.

Ese déficit se produjo cuando la sequía asociada con el fenómeno climático El Niño redujo la producción de la India en un 10% el año pasado a 27,7 millones de toneladas. Otra mala noticia de la India a principios del próximo año podría impulsar el precio del azúcar más alto.

Los precios podrían ir “mucho más altos” si las acciones de la India se agotan y se vuelve dependiente del azúcar importado para satisfacer sus necesidades, dijo Christian Gerlach de Global Asset Management, que tenía 122.900 millones de dólares bajo administración a fines de septiembre.

Danielsen dijo que espera nuevas ganancias en el precio del azúcar debido a la llamada retrocesión del mercado, lo que significa que cuesta más comprar futuros para la entrega en el corto plazo que comprar más en el futuro, una indicación de que Los suministros son actualmente cortos. “Todavía vemos que este impulso a largo plazo está intacto”, dijo, aunque su empresa redujo su posición.

Antes del rally actual, el precio del azúcar había estado cayendo desde 2011 después de que un enorme aumento en la capacidad de producción brasileña no estuviera acompañado por un repunte de la demanda.

Pero este año, la sequía ha afectado las cosechas en Asia. Mientras tanto, años de precios más bajos han dejado a los productores azucareros brasileños muy endeudados de dinero para invertir en sus plantaciones, una situación que algunos analistas consideran una amenaza para la producción futura del mayor productor mundial.

A largo plazo, los analistas esperan que el aumento de la producción traiga un final a la subida de precios actual. Una recuperación de la producción de la India aliviaría el déficit mundial, mientras que se espera que la producción en la Unión Europea aumente después de la eliminación de un tope de producción en octubre de 2017.

Arnaldo Luiz Correa, de Archer Consulting, con sede en Brasil, dijo que espera que los fondos gradualmente liquiden su posición en el próximo año, empujando los futuros del azúcar a 18 o 19 centavos la libra. Los futuros del azúcar de Nueva York cayeron casi un 3% a 21,12 centavos la libra.
Por ahora, la mayoría de los especuladores seguirán asentados en las ganancias, habiendo entrado en el mercado a niveles más bajos.

Fuente: The Wall Street Journal

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