Azúcar: subida en los mercados con perspectivas de pérdida de impulso

El azúcar se ha apreciado más de un 80% desde febrero ante las expectativas de que el mercado haya entrado en déficit de oferta por segundo año consecutivo.

El mercado de futuros mantiene unas perspectivas muy alcistas. El posicionamiento neto largo registró hace dos semanas un nuevo récord y continúa ubicándose dos desviaciones estándares por encima de su media de cinco años.

Creemos que este optimismo es excesivo. La producción de azúcar en Brasil, que representa cerca del 25% de la oferta mundial, es casi un 20% mayor que la del año pasado. Si bien existen ciertos temores de que haya cierta escasez estacional, creemos que los precios más altos impulsarán a los productores a aumentar los volúmenes. De hecho, la cosecha de caña, que yace casi completada en un 70%, también es un 10% mayor a la del año pasado.
Asimismo con los precios actuales del azúcar estando en estos niveles elevados y la debilidad del precio del crudo, más caña puede ser destinada a la producción de azúcar en vez de a la de etanol.

India, el segundo mayor productor de azúcar, ha tenido este año un monzón con niveles de precipitaciones normales en contraste con el monzón fallido del año anterior. Los reservorios se han llenado cerca de un 75% a partir del 20 de octubre, lo que coincide exactamente con la media de 10 años para esta época del año (y el 128% del período correspondiente al año pasado). Los niveles de los reservorios en las áreas clave productoras de caña fueron aún mayores. Con buena parte de caña en la India irrigada, la disponibilidad de agua del reservorio será importante para la temporada siguiente.

La UE busca eliminar el límite de la producción de remolacha

En octubre de 2017 la UE buscará eliminar el límite de la producción de remolacha. A pesar de que el futuro ICE Sugar No. 11 está basado en la entrega de caña de azúcar cruda, la mayor disponibilidad de un sustituto similar podría tener un impacto sobre el precio. Si bien la UE eliminará dichos límites, no cambiará las tarifas sobre las importaciones de azúcar crudo, lo que sería más probable que utilice más remolacha propia para la producción. Por más de que esto sea una preocupación más hacia el año que viene, los precios de la caña de azúcar crudo podrían retroceder antes de lo previsto.

Aumento de los precios del café de arábica a pesar del incremento de la producción en Brasil
Los precios del café de arábica han aumentado cerca de un 40% desde enero y el posicionamiento especulativo en el mercado de futuros yace una desviación estándar por encima de la media histórica. Brasil es el mayor productor de café de arábica y tiene una gran influencia sobre su precio.

Fuente: estrategiasdeinversion.com

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